Chinas US-Schuldenbestände fallen unter 1 Billion Dollar

Festlandchina reduzierte seine Bestände an US-Schulden im Mai um 23 Milliarden US-Dollar auf 980,8 Milliarden US-Dollar gegenüber April, das erste Mal seit 12 Jahren, dass die Gesamtsumme unter die 1-Billionen-US-Dollar-Grenze fiel, teilte das US-Finanzministerium am 18. Juli mit. Chinas US-Schulden Die Bestände sind sechs Monate in Folge gesunken.

Japan, der derzeit größte Halter, und mehr als 10 andere Halter von US-Staatsanleihen haben ihre US-Schulden ebenfalls bis zu einem gewissen Grad abgestoßen.

Was hat dazu geführt, dass die US-Schulden in Ungnade gefallen sind?

Wang Yongzhong, Direktor und Forscher des International Commodities Research Office des Institute of World Economics and Politics der Chinesischen Akademie der Sozialwissenschaften, sagte gegenüber Guancha.com, dass die USA Sanktionen und das Einfrieren von Vermögenswerten von Ländern wie Russland und Afghanistan verhängt hätten verursachte Besorgnis über die Sicherheit der US-Schuldinvestitionen.

Ein weiterer Grund, sagte er, sei, dass die hohe Inflation in den USA auch zu „einem Rückgang der US-Treasury-Rendite“ geführt habe.

„US-Staatsanleihen selbst sind Risikoanlagen, daher gehen auch unsere Bestände zurück“, sagte Wang.

Wang sagte, es sei ein allgemeiner Trend, dass China eine flexiblere und diversifiziertere Allokation seiner Vermögenswerte im Ausland haben werde. Er fügte jedoch hinzu, dass der US-Dollar für China nach wie vor ein sehr wichtiger Vermögenswert im Ausland sei.

„Obwohl die Kaufkraft des US-Dollar stark gesunken ist, ist er immer noch eine ‚starke Währung’“, sagte er. „Die Renditen anderer Anleihen, wie etwa der europäischen und japanischen Anleihen, sind geringer als die der US-Anleihen.“

Am 18. Juli veröffentlichte das US-Finanzministerium seinen Bericht von Treasury International Capital (TIC) für Mai 2022. Dem Bericht zufolge fielen die Bestände an US-Schulden in Festlandchina Ende Mai gegenüber dem Vormonat um 22,6 Milliarden US-Dollar auf 980,8 Milliarden US-Dollar , der sechste monatliche Rückgang in Folge und der niedrigste Stand seit Mai 2010.

Japan, ein wirtschaftlicher Verbündeter der USA und der größte „Gläubiger“ der USA, reduzierte ebenfalls seine Bestände an US-Schulden. Im Mai fielen ihre Bestände an US-Schulden auf 1,212 Billionen US-Dollar, den niedrigsten Stand seit Januar 2020.

Gleichzeitig verkauften mehr als 10 große Inhaber, darunter Saudi-Arabien, Indien und Australien, bis zu einem gewissen Grad US-Anleihen. Das Vereinigte Königreich, der drittgrößte Inhaber von US-Schulden, erhöhte seine Bestände jedoch im Mai gegenüber April um 21,3 Milliarden US-Dollar auf 634 Milliarden US-Dollar.

Im gleichen Zeitraum hatten ausländische Inhaber langfristige Anleihen für netto 8,3 Milliarden US-Dollar und kurzfristige Anleihen für netto 22,8 Milliarden US-Dollar verkauft. Insgesamt fielen die ausländischen Bestände an US-Schuldtiteln von 7,455 Billionen US-Dollar im April auf 7,421 Billionen US-Dollar im Mai, den niedrigsten Stand seit Mai 2021.

Das US-Finanzministerium wird am 15. August die Höhe der US-Schuldtitel bekannt geben, die von ausländischen Volkswirtschaften gehalten werden.

Warum haben die großen ausländischen Inhaber die US-Anleihen gleichzeitig veräußert?

US-Sanktionen wecken Sicherheitsbedenken

Wang sagte, die US-Sanktionen gegen Russland, Afghanistan und andere Länder hätten die Stabilität der US-Schulden verringert. Er sagte, die Sorge um die Sicherheit der US-Schulden sei einer der Gründe für die „Reduzierung von Chinas Beständen an US-Schulden“. Er fügte hinzu:

In der Vergangenheit betrachteten globale Investoren, einschließlich China, US-Schulden als „sichere und hochwertige Vermögenswerte“. Doch nach dem Ausbruch des russisch-ukrainischen Konflikts im Februar dieses Jahres haben die USA und einige europäische Länder Russlands Staatsvermögen eingefroren. Die USA froren auch die ausländischen Vermögenswerte (etwa 9,5 Milliarden US-Dollar) der ehemaligen afghanischen Regierung ein und missbrauchten diese Gelder (mehr als 3 Milliarden US-Dollar ohne Genehmigung, um die Familien der Opfer des 11. September zu entschädigen). Aufgrund des Verhaltens der Vereinigten Staaten haben Chinas Zentralbank und Investoren und sogar die ganze Welt Bedenken hinsichtlich der Sicherheit von Investitionen in US-Anleihen geäußert. Wenn es in Zukunft zu einem Konflikt zwischen China und den USA kommt, werden die USA dann auch die von uns gehaltenen US-Schulden einfrieren? Dies ist ein Faktor für China, um seine US-Schuldenbestände zu reduzieren.

In einer Fernsehsendung mit dem Titel „China Now“ vom 11. Juli sagte Huang Renwei, Vizedirektor des Institute of Belt and Road and Global Governance der Fudan-Universität, dass die Menschen das Vertrauen verloren hätten, ihr Vermögen in den USA anzulegen, nachdem die USA russische Vermögenswerte eingefroren oder beschlagnahmt hatten und verbot Russland die Verwendung von SWIFT.

Huang sagte, dass viele Länder, ob sie nun Verbündete der USA seien oder nicht, ihre US-Dollar-Reserven und auch ihre Abhängigkeit von SWIFT reduzieren müssten, um die Auswirkungen zukünftiger US-Sanktionen zu vermeiden.

Er sagte, ein solcher Trend würde dem Dollar-Hegemoniesystem großen Schaden zufügen. Dieser Schaden sei kurzfristig vielleicht nicht offensichtlich, sagte er, aber die Dollarreserve und SWIFT könnten zusammenbrechen, wenn alle die Dollarreserve Jahr für Jahr reduzieren und diversifizieren, um andere internationale Zahlungssysteme zu nutzen.

Die neuesten Daten des US-Finanzministeriums zeigten, dass sich Russlands Bestände an US-Schulden auf nur 2 Milliarden US-Dollar beliefen. Im Jahr 2010 hielt Russland immer noch US-Schulden in Höhe von 176,3 Milliarden US-Dollar und war einer der größten ausländischen Gläubiger der USA. Die Zahl fiel auf 131,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2014 und 14,9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018. Danach verkaufte Russland weiterhin US-Schulden, bis der Betrag auf 2 Milliarden US-Dollar oder fast keine geschrumpft war.

Die hohe Inflation in den USA schadet den Renditen von Staatsanleihen

Wang sagte, ein weiterer wichtiger Grund dafür, dass die US-Schulden „in Ungnade fielen“, seien die gedrückten Renditen.

„Die Inflation in den USA hat 8-9 % erreicht, was dazu geführt hat, dass die Kurse der US-Anleihen stark gefallen sind. Obwohl der Dollar gegenüber anderen Währungen aufgewertet hat, hat er in Bezug auf seine tatsächliche Kaufkraft stark nachgelassen. Die Rendite von US-Schuldeninvestitionen ist also definitiv negativ. China wird diese Frage der Kapitalerträge sicherlich berücksichtigen“, sagte Wang.

Öffentliche Informationen zeigten, dass Fed-Beamte die Zinssätze in den letzten drei Sitzungen angehoben hatten, um den Anstieg der US-Inflation einzudämmen.

Die erste Zinserhöhung fand im März statt und erhöhte die Zinssätze um 25 Basispunkte. Darauf folgte im Mai eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte. Letzten Monat kündigte die Fed eine Zinserhöhung um 75 Basispunkte an, die größte Erhöhung seit fast 30 Jahren.

Laut den vom US-Arbeitsministerium am 13. Juli veröffentlichten Daten stieg der US-Verbraucherpreisindex (VPI) im Juni gegenüber Mai um 1,3 % oder 9,1 % im Jahresvergleich, das höchste Wachstum seit November 1981.

Fed-Vertreter sagten am 15. Juli, dass sie die Zinsen bei der Sitzung vom 26. bis 27. Juli um weitere 75 Basispunkte anheben könnten.

Nachdem die beunruhigenden Inflationszahlen am 13. Juli bekannt gegeben wurden, erwarteten einige Marktleute, dass die Fed eine Erhöhung der Inflationsrate um einen Prozentpunkt in Betracht ziehen würde.

Laut einem Bericht von Bloomberg vom 14. Juli erwarteten Ökonomen der Citigroup, dass die Fed die Zinsen um 100 Basispunkte anheben würde.

Das Wall Street Journal berichtete, dass Christopher Waller, ein Mitglied des Board of Governors der Fed, bei einem Treffen in Victor, Idaho, am 14. Juli sagte, dass „exzessive Zinserhöhungen nicht das sind, was wir wollen“. Er fügte hinzu, dass „eine Zinserhöhung um 75 Basispunkte bereits aggressiv ist“ und „man kann nicht sagen, dass wir unsere Pflicht nicht erfüllt haben, die Zinsen nicht um 100 Basispunkte anzuheben.“

Die Fed hat die Zinsen nicht um volle 100 Basispunkte angehoben, seit sie Anfang der 1990er Jahre damit begann, den Federal Funds Rate als wichtigstes politisches Instrument zu verwenden.

Eine Anhebung der Zinssätze um 100 Basispunkte wird zu einer massiven Verknappung der globalen Mittel führen, was zu einem schnellen Zufluss des Dollars in die Vereinigten Staaten führen wird.

Darüber hinaus wird auch die US-Zinserhöhung Panik auslösen und zu Wechselkursproblemen in vielen Währungen führen. Der Euro-Dollar-Kurs berührte letzte Woche bereits die 1:1-Marke.

Laut einem Bericht von Associated Press vom 15. Juli ist der Wechselkurs des Euro gegenüber dem Dollar auf den niedrigsten Stand seit 20 Jahren gefallen.

Die Fed hat die Zinsen aggressiv angehoben, um die Inflation zu senken, während die Europäische Zentralbank (EZB) starke Zinserhöhungen bisher vermieden hat. Ein schwächerer Euro könnte ein Schmerz für die EZB sein, da er höhere Preise für importierte Waren bedeuten könnte, insbesondere für auf Dollar lautendes Öl.

Für die USA würde ein stärkerer Dollar auch die Wettbewerbsfähigkeit amerikanischer Produkte auf den Überseemärkten schwächen.

Die hohe Inflation in den USA und die anhaltenden Zinserhöhungen der Fed sind alles wichtige Gründe für den weltweiten Ausverkauf von US-Schulden.

Wang sagt: „US-Treasuries selbst sind Risikoanlagen, daher gehen auch unsere Bestände zurück.“

Auf der Sixth Avenue zwischen der 42. und 43. Straße in New York wird eine US-Staatsschuldenuhr aufgestellt, die die Daten zur Gesamtverschuldung der USA in Echtzeit aktualisiert. Am 20. Juli um 10.30 Uhr zeigte diese Uhr, die wie das Armaturenbrett eines Flugzeugs aussieht, dass die Gesamtverschuldung der USA die Marke von 30,59 Billionen US-Dollar überschritten hatte, was 129,88 % des US-BIP entspricht.

Seit einem halben Jahrhundert verwenden die USA die US-Schulden in Form von Anlageprodukten, um ihre Währung zu stützen.

Der Abbau von Beständen liegt im Trend

Wang sagte, es sei ein allgemeiner Trend für China, seine Bestände an US-Treasuries weiter zu reduzieren und eine flexiblere und diversifiziertere Allokation seiner Auslandsvermögenswerte zu haben.

Er sagte, China könne auf einige Investitionen wie Aktien in Schwellenländern diversifizieren und seine Investitionen in Vermögenswerte von Ländern mit guten wirtschaftlichen Entwicklungsaussichten angemessen erhöhen – zum Beispiel Belt & Road-Länder und südostasiatische Länder, die relativ freundlich sind China.

Gleichzeitig erinnerte Wang auch daran, dass die Diversifizierung von Auslandsvermögen nicht überstürzt werden sollte, da die Angelegenheit „leichter gesagt als getan“ sei.

In Bezug auf die Auswirkungen der chinesisch-amerikanischen Beziehungen auf den Abbau von Chinas Beständen an US-Schulden sagte Wang, der Handelskrieg zwischen China und den USA sei nicht der Grund für China, seine Bestände an US-Schulden zu kürzen.

„In der Vergangenheit war China relativ zuversichtlich in Bezug auf den US-Dollar und die Schulden und rechnete nicht damit, dass die Beziehungen zwischen China und den USA Finanzsanktionen beinhalten würden. Aber nachdem Biden russische und afghanische Vermögenswerte eingefroren hat, ist das Vertrauen der Menschen in den Dollar gesunken“, sagte Wang.

„Dies ist im Wesentlichen eine Frage der Beziehungen zwischen China und den USA.“ sagte Tan Yaling, Direktor des China Foreign Exchange Investment Research Institute in Peking, am 20. Juli in einem Interview mit der South China Morning Post in Hongkong.

Tan sagte: „In der Vergangenheit hielt China aufgrund seiner guten bilateralen Beziehungen zu den USA eine große Menge an US-Schulden, aber jetzt muss China möglicherweise das Risiko verringern, das durch Konflikte mit den USA entstehen könnte.“

Chinesische Staatsanleihen haben hohe Renditen

Wang sagte, im Vergleich zu US-Anleihen seien Chinas Staatsanleihen insgesamt kleiner, lieferten aber stabile und hohe Renditen. Er sagte, chinesische Staatsanleihen seien beliebt, da der RMB-Wechselkurs selbst stabil sei.

Mit Zustimmung des Staatsrats wird das Finanzministerium in diesem Jahr in Hongkong Staatsanleihen im Wert von 23 Milliarden Yuan (3,4 Milliarden US-Dollar) ausgeben, verglichen mit 20 Milliarden Yuan im Jahr 2021.

Wang betonte, dass chinesische Staatsanleihen hochwertige Vermögenswerte auf dem Finanzmarkt seien.

Öffentliche Informationen zeigen, dass Chinas Preise unter dem globalen Inflationsdruck stabil geblieben sind.

Nach Angaben des Nationalen Statistikamts stieg Chinas CPI in der ersten Hälfte dieses Jahres gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres um durchschnittlich 1,7 %. Der CPI im Juni blieb im Monatsvergleich unverändert. Im ersten Halbjahr bewegten sich die Preise im Allgemeinen in einem angemessenen Rahmen.

Jean Chia, Chief Investment Officer der Bank of Singapore, schrieb in einem kürzlich von der Financial Times veröffentlichten Artikel: „Im Gegensatz zu anderen großen Ländern ist die Inflation in China nicht das besorgniserregendste Problem.“

Chia sagte, der VPI von 2,5 % im Juni dieses Jahres zeige die Widerstandsfähigkeit von Chinas Lebensmittel- und Energiepreisen, während es für China reichlich Spielraum gebe, seine BIP-Ziele mit fiskalischen und geldpolitischen Anreizen zu erreichen.

Sie sagte, die People’s Bank of China sei die einzige Zentralbank, die die Zinssätze nicht erhöht habe, um den Inflationsdruck einzudämmen. Sie sagte, China habe die Möglichkeit, die Kreditbedingungen durch Zinssenkungen zu lockern, da der Yuan gegenüber einem stärkeren Dollar stabil bleibe.

Das Wall Street Journal berichtete, dass Chinas Inflationsrate im Juni aufgrund höherer Lebensmittel- und Kraftstoffpreise etwas höher als erwartet ausgefallen sei, der Kostendruck jedoch im Vergleich zur hohen Inflation in Europa und den USA gering blieb.

Laut dem kürzlich veröffentlichten Jahreswirtschaftsbericht der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) droht die Weltwirtschaft in eine neue Phase hoher Inflation einzutreten.

Agustin Carstens, Generaldirektor der BIZ, sagte den Medien in einem Interview, dass China vor dem Hintergrund der hohen globalen Inflation eine starke wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit gezeigt habe, während es Spielraum habe, seine Geldpolitik konstruktiv anzupassen.

„China wird weiterhin Impulse zum globalen Wirtschaftswachstum geben“, sagte Carstens.

Russland, Iran, um den Dollar aufzugeben

Es ist erwähnenswert, dass, während China seine US-Schuldenbestände auf unter 1 Billion US-Dollar reduzierte, Russland und der Iran erklärten, dass sie die Verwendung von Dollars in ihrem bilateralen Handel schrittweise einstellen würden.

Am Vorabend des Besuchs des russischen Präsidenten Wladimir Putin im Iran sagte sein Pressesprecher Dmitri Sergejewitsch Peskow am 18. Juli, dass Russland und der Iran die bilateralen Beziehungen sowie die Wirtschafts- und Handelsbeziehungen weiter ausbauen würden.

Peskov sagte, der Handel zwischen den beiden Ländern sei in der ersten Hälfte gegenüber dem Vorjahr um 30 % gewachsen. Er fügte hinzu, dass beide Länder Schritte unternommen hätten, um die Verwendung von Dollar im Handel zu reduzieren, mit dem Ziel, die Verwendung der Währung in Zukunft vollständig aufzugeben.

Der stellvertretende Gouverneur der iranischen Zentralbank für internationale Angelegenheiten sagte zuvor, Russland und der Iran würden den bilateralen Handel in ihren Landeswährungen abwickeln und hätten bereits entsprechende Abkommen unterzeichnet.

Am 19. Juli traf Putin in Teheran, Iran, ein. Am selben Tag unterzeichneten die beiden Länder eine Absichtserklärung über eine Erdgaskooperation im Wert von rund 40 Milliarden US-Dollar.

Sowohl Russland als auch der Iran wurden von den USA sanktioniert. Zuvor hatte Russland offiziell den Abwicklungsmechanismus „Gas für Rubel“ ins Leben gerufen. Russlands selbst betriebenes inländisches Finanzabwicklungssystem steht nun dem westlichen Abwicklungssystem gegenüber.

Auf iranischer Seite (27. Juni) gab das iranische Außenministerium während des BRICS-Gipfels in Peking bekannt, dass es den Beitritt zu den BRICS beantragt habe.
In einem Kommentar zur „Entdollarisierung“ bezeichnete Wang den US-Dollar in der gegenwärtigen Phase als immer noch sehr stark.

Er sagte, es sei für andere Währungen schwierig, den Dollar kurzfristig zu ersetzen oder einen großen Einfluss auf die US-Währung zu haben. Er sagte, dass alle immer noch US-Dollar verwenden, insbesondere im Finanzsektor.

Laut Wang „ist es für Nicht-Dollar-Währungen schwierig, den US-Dollar zu ersetzen. In der Vergangenheit hat es lange gedauert, bis der US-Dollar das britische Pfund abgelöst hat. Wenn andere Länder andere Währungen verwenden, um ihren Handel abzuwickeln, bilden sie nur einen teilweisen Ersatz für den US-Dollar. Es ist noch zu früh, um zu sagen, dass sie den Status des Dollars anfechten können.“

Fazit:

China hat in einem Monat rund 23 Milliarden Dollar verkauft und damit die psychologische Billionen-Dollar-Grenze überschritten – China hält jetzt weniger als eine Billion Dollar an US-Schulden.

Hongkong verkaufte rund 9 Milliarden US-Dollar, Singapur reduzierte die Investitionen in US-Staatsanleihen  um etwa 4,5 Milliarden US-Dollar.

Das Interessante ist, dass die OPEC-Staaten trotz enormer Cashflows und Übergewinne nicht in US-Staatsanleihen investieren.

Mit anderen Worten, der Petrodollar und die Länder, die Petrodollars halten, begannen, die giftige Währung zu meiden, wodurch die Basis des Dollars untergraben wurde.

Quelle: AsiaTimes